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　　发布时间:2011年07月15日 07:23进入复兴论坛来源：金融界网站

　　盛通股份此次发行3300万股，发行价格为10元/股，对应的市盈率为32.26倍。其中网上发行的2640万股股票自上市之日起开始上市交易。企业主要从事全彩出版物综合印刷服务。

　　公司为国内最大的的出版物彩色印刷企业。企业主要承印高档全彩杂志、豪华都市报、商业宣传资料等快速印品以及精装图书。快速印品是公司目前的主要收入和利润贡献(10年收入占比76.6%,毛利占比65.9%)。公司10年收入为4.49亿元,纯利润是4181.72万元。

　　参照能够比上市公司估值情况、公司成长情况和近期中小板新股发行估值情况,给予盛通股份2011年20-23倍的估值,即合理价位在8.20-9.43元,对应2010年的PE为25.63-29.47倍。公司发行价为10元

　　预计公司2011-2013年营业收入分别为5.34亿元、7.02亿元、9.35亿元,按照发行后股本摊薄每股盈利分别为0.42元、0.56元、0.78元。对公司估值进行敏感性分析,计算得出公司的合理估值区间为8.32-9.27元。

　　根据承销总干事的盈利预测,公司2011-2013年每股盈利分别为0.44、0.65、0.89元,公司合理发行价为8.80-11.00元,折合2011年20-25倍PE。

　　出版物印刷行业集中度低，整合空间较大；公司高端定位受益于出版物市场结构升级，需求前景向好。我国出版物印刷业集中度低，C10仅3%左右，缺乏全国性有突出贡献的公司，未来行业整合空间较大。虽整体报刊杂志受电子媒体冲击，需求前景看淡；但受益消费升级，公司主要下游彩印期刊、精装图书预期将延续稳定增长。高端彩色期刊强调休闲文化，时效性偏弱，受电子媒体冲击较小；向二三线城市渠道下沉，有望进一步拉动销量。精装图书包括典籍、工具书和儿童绘本等，受益居民文化类消费升级和送礼需求，需求前景向好。

　　先进的技术设备和管理体系，优越的地理位置和稳定优质的客户群体，构筑公司核心竞争优势。企业具有国际领先的印刷设备和技术，先进的管理上的水准提高产能利用率。地理位置优越，公司所在的北京地区是全国出版中心，集中了全国约40%的出版社、1/3的杂志社，贴近客户有利于降低物流成本提供更优质服务。优质稳定的客户资源是另一大竞争优势:公司与一批国内外知名出版社和商业企业长期合作，目前服务170多种期刊、60多个出版社、20多个国外客户。

　　适时发展包装业务，丰富产品结构。公司凭借原有的印刷包装优势，和区位优势（所在经济技术开发区被称为“药谷”，拥有数量众多的制药企业），将适时介入高端药包领域，丰富产品结构，11年预计有少量业绩贡献。